Nvidia spielt ein gefährliches Spiel

Lieber Leser,

Die „heißeste“ Aktie von heute könnte auf einen Rückgang zusteuern, und kaum jemand sieht das ...

Ich beziehe mich natürlich auf Nvidia (NVDA). Es wird Ihnen schwer fallen, auf dem heutigen Markt eine beliebtere Aktie zu finden. Und es ist leicht zu verstehen, warum.

Die Aktien von NVDA sind seit Jahresbeginn um 200 % gestiegen und übertreffen damit deutlich den S&P 500 (plus 17,8 % seit Januar). Und dieser unglaubliche Lauf ist wohlverdient.

Nvidia ist mit seinen H100-Chips unangefochtener Marktführer bei KI-GPUs. Andere konkurrieren um die Entwicklung konkurrierender Chips. Doch vorerst kontrolliert Nvidia den Markt. Das bedeutet, dass es selbst entscheiden kann, wer wann seine Chips erhält.

Aber was nur wenige wissen: Nvidia könnte bald Konkurrenz bekommen. Und jeder, der auf diesem Niveau kauft, wird es mit ziemlicher Sicherheit bereuen. Lassen Sie mich erklären…

Nvidia hat sicherlich einen beträchtlichen Teil seiner Produkte an große Technologieunternehmen wie Tesla, Meta und Microsoft verkauft. Aber es gibt auch einigen kleineren Spielern Zugang zu Chips, die sie sonst nicht bekommen würden.

Nehmen Sie CoreWeave.

Das von drei Rohstoffhändlern gegründete Unternehmen wollte von der Aufregung und den Erfolgen auf den Kryptomärkten im Jahr 2017 profitieren.

Das Trio hatte eine Leidenschaft für Krypto-Mining. Bei diesem Prozess werden GPUs miteinander vernetzt, um Transaktionen auf der Blockchain zu überprüfen. Die Belohnung dafür: Token der Kryptowährung.

Die Nachfrage nach Krypto-Mining hat nachgelassen, aber es stellt sich heraus, dass der Prozess der Vernetzung von GPUs einen anderen Anwendungsfall hat. Und es könnte sogar noch größer sein als das Krypto-Mining.

Das ist KI.

Die Zahl der KI-Unternehmen, die Zugang zu denselben GPU-Clustern suchen, die auch von Krypto-Minern verwendet werden, nimmt jetzt zu.

CoreWeave erzielte beispielsweise im Jahr 2022 einen Umsatz von 30 Millionen US-Dollar. In diesem Jahr ist das Unternehmen auf dem besten Weg, die 500-Millionen-Dollar-Marke zu überschreiten.

Noch beeindruckender ist, dass das Unternehmen für 2024 Aufträge im Wert von fast 2 Milliarden US-Dollar hat.

Das ist ein Wachstum von über 6.500 % in zwei Jahren.

In einer interessanten Wendung der Ereignisse möchte der Cloud-Computing-Riese Microsoft Berichten zufolge über mehrere Jahre hinweg potenziell Milliarden in das Startup investieren.

Nvidia könnte alle seine Chips an große Player wie Microsoft verkaufen. Aber stattdessen gibt es kleineren Spielern wie CoreWeave die Chance, auch seine fortschrittlichsten Chips zu bekommen.

Wenn diese Unternehmen ein überzeugendes Geschäftsmodell entwickeln, kann Nvidia in sie investieren.

Im April sammelte CoreWeave 421 Millionen US-Dollar von vier Investoren – einer davon war Nvidia.

Wenn Nvidia einfach an große Konkurrenten wie Microsoft oder Amazon verkaufen würde, hätten sie die vollständige Kontrolle über den Markt. Das bedeutet für ein Unternehmen wie Amazon starke wiederkehrende Einnahmen. Dies führt jedoch zu klumpigen Umsätzen für Nvidia.

Nvidia will den Wettbewerb erleichtern und vom Wettrüsten profitieren. Ein weiterer Vorteil ist die Möglichkeit, mit seinen Investitionen in Startups die Rolle von Kingmaker spielen zu können.

Aber letztendlich ist es keine Strategie, die für Nvidia funktionieren wird.

Die Nachfrage nach NVDA-Produkten scheint derzeit nahezu unstillbar. Die Realität ist jedoch, dass Nvidia nur eine begrenzte Anzahl von GPUs produzieren und verkaufen kann. Und anstatt ausschließlich an die größten Kunden zu verkaufen, vergibt das Unternehmen GPUs sinnvoller an kleinere Unternehmen wie CoreWeave.

Im Wesentlichen drosselt Nvidia die Versorgung der weltweit größten Cloud-Anbieter. Es ist ein Schritt, der nach hinten losgehen wird.

Unternehmen lernen, dass sie ihre eigenen GPUs bauen müssen, wenn sie sich bei der Lieferung von GPUs nicht auf Nvidia verlassen können. Nvidia zwingt ressourcenreiche Unternehmen dazu, eigene GPUs zu entwickeln, um konkurrieren zu können.

Ich mag Nvidia als Unternehmen, würde aber auf diesem Niveau keinen Kauf empfehlen. Für den König kommt Konkurrenz. Und außerdem denke ich, dass es vor unserer Nase eine bessere Chance gibt.

Am kommenden Montag geht die neueste Ausgabe des Near Future Report an die Abonnenten. Darin stelle ich ein Hardware-Unternehmen vor, das von der scharfen Konkurrenz mit Nvidia profitieren wird. Halten Sie Ausschau nach der kommenden Auswahl, wenn Sie ein Abonnement haben. Warten wir in der Zwischenzeit ab, wie sich Nvidias Maßnahmen auswirken.

Grüße,

Colin Tedards Herausgeber, The Bleeding Edge